💊 2025년 하반기 동아에스티 투자 전략｜R&D 파이프라인과 이뮬도사 수출 모멘텀에 주목
by infoco1002025. 8. 4.
2025년 2분기, 동아에스티는 매출 성장에도 불구하고 수익성 둔화를 겪으며 시장 기대치를 하회하는 실적을 발표했습니다. 하지만 이뮬도사(스텔라라 시밀러) 수출 확대, R&D 파이프라인 진척, 비용 통제는 중장기 성장의 기반을 다지는 긍정적 신호로 해석할 수 있어요.
R&D 파이프라인과 이뮬도사 수출 모멘텀
이번 글에서는 동아에스티의 실적 리뷰, 파이프라인 진척도, 투자 포인트, 리스크 요인을 전문가 관점에서 정리해드립니다.
🗂️ 목차
2Q25 실적 리뷰: 매출 성장, 수익성 둔화
하반기 실적 전망과 이뮬도사 수출 확대
주요 R&D 파이프라인 진척도
밸류에이션 분석 및 투자 전략
리스크 요인 및 대응 전략
마무리 인사이트
면책조항
📉 2Q25 실적 리뷰: 매출 성장, 수익성 둔화
항목
수치
YoY 변화
매출액
1,774억 원
+12.5%
영업이익
40억 원
-43.4%
ETC 부문
+19.5%
그로트로핀·자큐보 중심
해외 부문
+5.5%
이뮬도사·다베포에틴알파 성장
캔박카스
-26.3%
관세 영향
매출은 컨센서스 부합, 영업이익은 46% 하회
판관비·R&D 비율 감소에도 상품매출 증가로 원가율 상승
이뮬도사 수출 확대가 해외 부문 성장 견인
수익성은 부진했지만, 제품 믹스 변화와 수출 확대가 구조적 전환의 신호입니다.
🌍 하반기 실적 전망과 이뮬도사 수출 확대
항목
2025년 전망
YoY 변화
매출액
7,077억 원
+10%
영업이익
294억 원
-9%
이뮬도사
수출 확대
시장 침투 본격화
상품매출
비중 증가
마진 제한 요인
이뮬도사 수출 확대 → 외형 성장 견인
도입상품 비중 증가 → 마진 개선은 제한적
2026년부터 마케팅 비용 완화 → 수익성 개선 기대
하반기는 외형 성장과 수익성 개선의 전환점이 될 수 있어요.
🧬 주요 R&D 파이프라인 진척도
파이프라인
적응증
주요 이벤트
DA-1726
비만/MASH
4Q25: 48mg 임상1a 탑라인
DA-7503
타우응집 저해제
4Q25: 임상1a 탑라인
DA-4505
AhR antagonist
2Q26: 임상1a 탑라인
DA-3501
CLDN18.2 ADC
4Q25: 임상 진입 / 2026: 데이터 도출
GLP-1/GCG 이중작용제 DA-1726 → 체중 감소 효과 확인 중
항암·중추신경계·면역 분야 파이프라인 다수 확보
2026년부터 임상 진척에 따른 가치 재평가 기대
동아에스티는 바이오시밀러 + 혁신신약 병행 전략으로 중장기 성장 기반을 구축 중입니다.
💰 밸류에이션 분석 및 투자 전략
항목
수치
기준
목표주가
68,000원
기존 77,000원 대비 하향
투자 의견
매수 유지
실적 하향 반영
영업가치
7,356억 원
12M 선행 EBITDA 기준
이뮬도사 가치
1,111억 원
별도 반영
✅ 투자 전략
단기 전략: 이뮬도사 수출 확대 모멘텀에 주목
중기 전략: R&D 파이프라인 임상 진척에 따른 가치 재평가
장기 전략: 글로벌 바이오시밀러·신약 기업으로의 전환 기대
지금은 실적 부진 속에서도 구조적 성장 기반을 확인할 수 있는 구간입니다. [동아에스티 주가차트 분석]
동아에스티 주가차트 분석
⚠️ 리스크 요인 및 대응 전략
리스크
내용
대응 전략
원가율 상승
상품매출 비중 증가
제품 믹스 개선 필요
관세 영향
캔박카스 수출 감소
수출국 다변화
임상 실패 가능성
R&D 파이프라인
포트폴리오 다변화로 리스크 분산
리스크는 존재하지만, 수출 확대·R&D 진척으로 상쇄 가능성이 높습니다.
✨ 마무리 인사이트
동아에스티는 2Q25 실적에서 매출 성장과 수익성 둔화가 교차했지만,
이뮬도사 수출 확대, R&D 파이프라인 진척, 비용 통제는 중장기 성장 기반을 다지는 긍정적 신호로 해석할 수 있어요.
지금은 단기 실적 모멘텀과 중장기 성장 전략이 교차하는 구간으로, 전문가 관점에서 전략적 포지셔닝이 필요한 시점입니다.
📄 면책조항
본 콘텐츠는 2025년 7월 기준으로 미래에셋증권의 리포트 및 공개된 시장 데이터를 기반으로 작성된 참고용 투자 정보입니다. 동아에스티의 실적 및 주가 흐름은 R&D 파이프라인, 수출 확대, 원가율 등 외부 변수에 따라 변동될 수 있으며, 투자 판단은 반드시 개인의 투자 성향과 전문가 상담을 통해 결정하시기 바랍니다. 본 글은 특정 종목에 대한 매수·매도 권유가 아니며, 법적 효력을 갖지 않습니다.
